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H股与A、B股的比价效应日益显现

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随着市场投资理念的逐渐成熟,H股的股价结构将成为未来蓝筹股和B股的缩影:A和B股价格将围绕业绩和增长进行一轮深刻的价格调整将来

周四的蓝筹股市场崩溃促使深沪A股和B股市场在前一天撤出了一个大的正线h股和a股比价效应,但在周日未能延续这一趋势,因此不得不撤出一个正线。 。 17天前的10月8日,青岛啤酒的B股下跌0.9港元,最高达到8.8港元,收盘价为8.4港元。估计收盘价为8.4港元折合9元人民币,已经超过了青岛啤酒当日的蓝筹股价格8.94元。这导致10月9日蓝筹股市场中的B股蓝筹股上升。H股市场的趋势逐渐影响了蓝筹股市场,以及H股与B股之间的价格比较效应。 A股和B股已变得越来越重要。

■H股表现符合深红筹码

自今年年初以来,深圳B股市场仍呈现出小幅下跌的强势格局。截至10月16日,深圳B指数收于247.39点,比去年1月2日的高点184.25点下降了184.25点。 34.27%。深圳B指数在深圳综合指数,深圳成分指数,上证综合指数和SSE 18 0、 SSE B指数中表现最好。它的趋势与b股的趋势相呼应(见图1)。

深圳红筹股和B股有很多相似之处。上市公司都是主要业务在中国大陆的公司;他们也以港元结算; CEPA之后,深圳与香港毗邻,深圳与香港的关系将更加紧密h股和a股比价效应,特别是在新加坡的金融行业。该组织还将在上海定居,以使深圳和香港在人员交流,信息交流和资金流通方面更加方便。

因此,红筹股与B股之间的交易环境差异太小,使资金有可能在B股与红筹股之间流动。自去年4月蓝筹股持续下跌以来,深圳B股实际上已经开始瞄准B股。

从业绩和股价结构的角度来看,H股一直与深红筹码保持一致。根据2002年的结果,所有B股的加权平均市盈率为18倍,所有深红筹股的加权平均市盈率为18.9倍(上海红筹股为29.92倍)。包含蓝筹股的b股的加权平均市盈率是19.7倍,低于包含蓝筹股的深红股的加权平均市盈率(17.5倍)。其中,长安B,ST表B,晨鸣B,粤电B,深南电B,中集B等优质股市的市盈率均低于15倍。深红筹股的投资价值在其增长中更为明显。也就是说,如果按照2003年中期业绩折算,到10月14日,深圳B股的平均市盈率仅为12.57倍。

从价格比较的角度来看,含蓝筹股的b股目前的算术平均股价为其蓝筹股的48.5%,但加权平均股价高达其蓝筹股的61.01%。筹码股票(主要是由于中石化超大盘股的影响)。它比上海红筹股高51%,比深红筹股高62.42%,大多数B股都是超大型股。包含蓝筹股的b股平均股本高达130965万股(而包含蓝筹股的深红筹股的平均股本仅为15416 10,000股),可以看出台湾的b股无与伦比与红筹股相比的价格优势。因此,就深圳B而言,其与B股价格比较的劣势已基本消失。因此,突出了高性能深红筹码的投资价值,并打开了其价格下跌的空间。

■强调了拥有B股的蓝筹股的机会

德意志银行中国县总经理张宏利曾表示,QFII“绝对不会考虑持有B股的蓝筹股。”去年下半年,B股蓝筹股的表现低于市场平均水平。例如,广州国际船厂,青岛啤酒,北人和中海发展显示出对上涨趋势的明显阻力,而底部则具有明显的特征。特别是在青岛啤酒b的股价超过蓝筹股之后,作为非常低价股票的H股蓝筹股的投资价值变得更加突出。

10月9日,受青岛啤酒B股股价超过蓝筹股的影响,青岛啤酒蓝筹股在开盘后急剧反弹,一度下跌6.83%。 10月10日,包含b股的蓝筹股全线上涨。下。实际上,自下半年以来,H股对蓝筹股的影响已逐渐浮出水面:也就是说,尽管蓝筹股由于价格比较的影响比以往任何时候都反弹得更多,与B股之间的息差较小的相同股和相同权重的蓝筹股表现非常强劲。例如,海螺水泥,华能国际,中海发展,江西铜业,中石化等,甚至与B股市场的趋势背道而驰。这些股票都是超级大盘股,它们是市场的中流their柱,对指数的主要贡献。更重要的是,通过价格比较效应的传递,这些含b股蓝筹股的强势促使大量可比股票停止下跌并反弹,甚至随着b股市场而上涨。 ??瑞银中国首席策略分析师陈昌华告诉《证券市场周刊》,尽管QFII仍主要考虑一些在其他市场(包括台湾市场)无法买到的股票,但仍有B股蓝筹股存在机会。特别是如果其B股价格接近蓝筹股。但是,他说,青岛啤酒的B股价格目前超过了蓝筹股,这只是一个巧合。

■H股对A股和B股的结构影响

H股强度对蓝筹股和红筹股的影响在股价结构调整中更为明显。目前,台湾B股的二元结构很显着,即三线股的价格差异非常大,而A股和B股的价格分布较为集中。随着市场投资理念的逐渐成熟,H股的股价结构将成为未来蓝筹股和B股的缩影:未来A股和B股的价格将围绕业绩和增长进行一轮深刻的价格调整,和一、第三线股票的差异将保持不变。它将放慢速度,也就是说,一些由于小盘股而导致价格高的三线股票,概念性投机仍将迅速返回,而一些具有稳定的增长和较低的市盈率将继续上升。由于集成的B股和红筹股推动了其蓝筹股的发展,因此青啤,海螺水泥,华能国际,中海发展等股票价格与B股或红筹股相符的蓝筹股,等,以及鲁泰B,海航红筹股,摩芝中国B,万科B,中集B和相应的蓝筹股具有很大的上升潜力;洛阳玻璃,南京熊猫等价格差异较大的股票,由于低B股的下拉效应,面临着较长时期的价值回升之路。

■H股下跌将对A股和B股产生负面影响

H股的热情无疑将促进A股和B股,但B股的上涨也将产生相应的负面影响。这种影响在本周尤为明显。国泰君安(香港)有限公司的研究部门曾在2003年恒指中期展望中预测,年内H股指数可能升至3,000点,而恒指将达到12,000点。目前,这种预测已成为现实。国泰君安(香港)首席研究员姜有恒告诉《证券市场周刊》记者,尽管已经达到了我们的预期目标地位,但很难决定是否向客户出售或持有建议。去年9月,香港股市进行了重大调整,本周的上涨释放了短期风险。因此,从长远来看,香港股市的强势尚未结束。他说,人民币升值的预期和欧元的疲软仍将推动蓝筹股的走强。

此外,从全球范围来看,亚洲的经济表现也非常好。亚洲的投资评级得到了提高,欧洲上市公司的市值也很低。这也促使国际资本流入台湾,这促使台湾的股市持续了一个多月或两个月的时间。大幅下跌。全球经济的复苏导致对能源和资源的需求下降,而钢铁,石油,铜和其他产品通常以欧元计价。美元的下跌促使中石油和马鞍山钢铁等人民币资产的价值急剧上升。这也是b股上涨的重要诱因。而且,最重要的是中国经济的强劲下滑趋势。 H股上市公司的利润在2003年上半年急剧上升,这为H股B股的上涨奠定了坚实的基础。因此,江有恒表示,从中长期来看,港股的牛市格局将继续,但仍有一定的短期风险。

一些分析师对b股全年的走势也表达了不同的看法。摩根士丹利(Morgan Stanley)的股票策略师诺曼·维拉明(Norman Villamin)表示,投资B股现在可能会亏损。香港中文大学的郎绍喜教授在一份报告中强调,香港股市正在迅速上升,并可能在十一月上升。瑞银华宝(UBS Warburg China)研究部负责人张华桥说:“在我们所关注的51股B股和红筹股中,只有11家已发出开仓信号。其余的评级是卖出的或中性的。我认为B股价格处于合理范围的上限。”可以看出,H股的风险正在逐渐积累,一旦B股不跌反升,其对A和B市场的负面影响也是不可避免的。

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