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影视股2020展望:5年跌去80%,能否搭上开往春天的地铁?

记者毕媛媛,文梦华,徐连联记者杜伊

在2020年股市开盘的第一天,市场就变得非常受欢迎。在这三天里,经历了“寒冷的冬天”的影视股终于集体感受到了春天的感觉。

自2020年以来,这种增长一直没有停止。截至2020年1月7日中午,慈文传媒,塘德影视等已下限。中国电影,上海电影,万达电影,华谊兄弟,金艺影视,文透控股等影视股也喜人地上涨。房屋的估值也上升了。

从2015年的“飞速发展”到2018年的税收风暴以及随后的一系列动荡,再到资本撤离,不良声誉和2019年的项目减少,这是影视行业在2010年的不受欢迎表现。资本市场是:“即使经纪公司也不必费心去检查,更不用说研究报告和市盈率了。”

一位分析师甚至表示:“无法直接说出这些评级已售出,因此我们只能闭嘴。”经过近两年的下滑,尽管影视股确实迎来了大雨。

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去年前三季度,行业领导者的净利润下降了50%以上

2019年全年仍是令人沮丧的一年,尤其是对于那些在变革浪潮中无法及时更换风舵的影视公司而言,他们遭受的创伤更加严重重要。

银极传媒的估值高达480亿元,超过了光广传媒和华谊兄弟。银鸡传媒曾经是资本市场的宠儿,但当它最终退市时,其市值仅不到5亿元。

2019年10月10日,深圳证券交易所宣布已决定暂停* ST银鸡股票的上市。 * ST银鸡于30个交易日的除牌期后于2019年11月29日正式除牌。从那时起,* ST Yinji成为蓝筹股市场中的第四家上市公司,并且是2019年唯一的影视股退市。

2019年9月8日,在股票面值连续几天高于1元的不利局面下,* ST印基董事长兼总经理吴兵出席了本报记者的独家专访《每日商业新闻》的报道说,他正在寻求破产和解,希望挽救该公司,但最终没有得到支持。

银鸡传媒进入资本市场已有5年了,虽然有许多可证明的作品和成就,但最后都感叹不已。 “由于资本将与电影捆绑在一起,因此必须相互补充。资本将始终通过内容和主题来增值。”一位不愿透露姓名的行业资深人士告诉记者。

上市可以创造财富,也可以带出根源隐藏在阴影中的灰尘。为了成功完成后门上市,曾经拥有杨幂,李一峰,杨子和贾乃良等许多著名明星的光环的环瑞世纪(000892,SZ)从2013年开始连续四年伪造产值和虚拟收回预付款。趁机将水注入收入数据,他最终被中国证券监督管理委员会处以罚款,并处以数百万元罚款。在影视资产市值泡沫达到顶峰时,欢瑞世纪成功借壳上市,募集资金30亿元。环瑞世纪的前身是成立于2006年的三河影视。其主要业务细分为电视剧,电影,游戏和演员管理。 ,其中电视剧业务占公司业务的一半。

同样,与范冰冰取得共同成就的唐德影视也发生了业绩变化。截至2019年前三季度,净利润为-0. 55亿元,较2018年同期下降15 9. 35%。不仅如此,唐德电影还出售了其股份子公司灵科电影以420万元的溢价换取现金流。

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原先的“影视第一股”华谊兄弟已经连续三年缺席电影节,但王忠磊最近在致全体员工的信中反映了这一点。自华谊兄弟开始业务运营以来,2019年是最艰难的一年。华谊兄弟主要执导和控制的电影是空白的。 “作为以内容制作为核心竞争力的媒体公司,这种错误可以说是致命的。”

选择的数据显示,华谊兄弟在过去两年中损失了超过17亿元人民币。

与华谊兄弟一路同行的冯小刚在农历新年摊位也失去了手。

冯小刚执导的《只有云知道》上映了半个多月,票房达56亿元。在微博上,他感叹这位英勇的老人:“看完电影后,它太慢,太平,太轻。如果你受不了,那就花钱,就应该发泄怒气。”冯小刚在开始时也说过,“有一个听垃圾的电影是因为听垃圾的人”“小钢炮”。

不仅冯小刚和范冰冰的处境艰难,“影视风潮”也触及了当今圈子中许多名人的困境,例如明道承认自己没有在电影中放映电影。迪·列巴(Di Lieba)在社交软件中说,在社交软件中,我没有一家工作室已经超过8个月了。

一些媒体报道说,根据国家广播电影电视总局的统计,2019年,全国9400名艺术家中有20%仅发行了一件作品,而65%的艺术家一直在等待一年。甚至曾经一度非常受欢迎的横店影视城也是一个不错的选择。

2019年12月6日,在“ 2019天府金融峰会-文化金融会议暨金融智能试验平台发布仪式”上,嘉宾说:根据相关数据,自2019年以来,已有1884家影视公司被禁售。

这些困难情况的背后反映了影视业的现状。

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从2018年到2019年,没有影视公司开会

2019年暑假,电影《涅ez的魔鬼儿成世》终于以50亿元的观影奇迹为电影市场注入了动力,也促使广光传媒成为电影市场的最大赢家。影视公司。

截至目前,“涅ez”获得了总计50亿元的总收视率,其中4 6. 17亿元已被小额核算。根据《猫眼》的专业版本,这部电影已获得1 8. 11亿元人民币。根据广光此前的公告,可以粗略推断出广光传媒在“涅ez”的投资比例约为6 4. 6%。这意味着以50亿元的评级,作为主要生产者的灯,可以赚取约11亿元的收入。

“尽管内容公司的历史股价不可避免,但光广的股价相对于其他公司而言已经变得更加稳定。”天丰证券副董事,媒体互联网首席分析师温浩认为,这与光广传媒的经营理念高度相关。并购;大笔投资基本上是好的;投资茂岩已经获得了良好的工业影响力,资产负债表也相对健康;许多人羡慕2019年。“涅ez”在1988年开始流行,但是很明显,光彩彩雕大厦从那以后就成立了2015年,这是多年积累的结果。”

华创证券影视传媒有限公司的分析师肖立荣在一般环境中表现稳定,甚至感到惊讶,他强调这可能与Light Media的商业模式有关。 “即使没有“ Nezha”,广光传媒的股权投资+整体投资的商业模式也会给投资者带来更安全的感觉。就产值而言,公司本身每年可以保证10到15部电影。此外,广光还向60多家内容制作公司投资了Equity,这些内容公司可以为其提供丰富的内容,并且可以在一定程度上保证每年的数量和质量。”

根据《光媒2019年三年度报告》的最新数据,光媒前三季度营业收入为2 4. 6亿元,同比减少9 1. 47 %;归属于上市公司股东的净利润1 1. 1亿元,同比增长5 1. 46%。

“ 2020年春节的“江子牙”非常重要。如果“江子牙”能够再次变热,则光的表现将非常好。”倪爽对《每日经济新闻》记者说:“如果收视率成功,每个人至少可以感觉到,中国电影公司有能力打造小型动画知识产权,这将证明整个中国电影和电影的产业化。电视行业并增加市场价值。”

数据显示,2014年至2019年,共有10家影视公司在美国股票市场上连续上市,2014年为4家,2015年为3家,2017年为3家。其中,北京能源影视通信有限公司。,Ltd.失败。万达电影和唐德电影于2014年上市,而中国电影,上海电影和兴福蓝海则于2015年上市。值得注意的是,自2018年以来,没有人在文化传媒,电影,动画,电影等领域进行IPO。东才产业。

行业仍在关注IPO的下一个趋​​势。一位业内消息人士对记者说:“很难说,但是固定的增长应该早就放开了。”已退出香港股票市场并转向蓝筹股市场的博纳影业(Bona Pictures)仍在排队,预计将寻求在2020年进入资本市场。成功的话,肯定会更好地促进影视资本市场的发展;首先是要放开胸怀,放眼未来;第二点是,从过去几年博纳的作品来看,对于例如,“从虎山腾空”到“红海行动”,博纳仍在创新。匿名分析师说。

截至12月26日,2019年共有3家公司通过配股发行和债券发行融资。其中,当代明成和万达电影分别通过私募筹集了8亿元和105亿元。唐德影视发行2亿元面值100元的公司债券。

2019年,在影视公司实际控制人的前五名认股权中,捷成股东已认股权最多,达19倍,并在4月份触及清算线。华谊兄弟的控股股东已在2019年认捐了18股股份,Visual China,光广传媒和华策影视的其余股东也认捐了5倍以上。

在2019年影视股份公司的控股股东中,远景中国的第三大股东吴玉瑞保证了最高的持股比例。在2019年,他的80%以上的个人资产已被认捐。华谊兄弟的最大股东王中军也在2019年进行了17次股权质押。根据公告,截至2019年12月24日,王中军持有6. 3亿股,其持股比例为2 2. 58 %。累积的认捐数量为5. 77亿股,占他的持股比例。在该栏的9 1.中,王忠磊持有68亿股华谊兄弟1.,持有6. 02%,累计质押数1.为674亿股,占他的9股。 9. 67%。

8月,王中军在一次盛会上供认,当时公司资金紧缺,他卖掉了自己的绘画作品。卖掉这些画后,他将获得一些现金以解决公司的流动性问题。

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2019年底,影视行业开始触及绿色植物

从200多个交易日的总市值和股价变化的数据来看,将市场线延伸到整个2019年,影视股在2019年经历了三次重大下跌,其中最高点在2019年出现在四月。对此,记者梳理了2019年影视股的整体趋势和变化,并利用一系列详细数据突出了2019年影视资本市场。

截至2019年12月26日,从2019年影视股200多个交易日的总市值和股价变化数据看,影视股在2019年经历了三大跌幅,分别为三月至四月和九月。 12月和12月,2019年的最高点出现在4月19日,当天影视股票的总市值达到264 6. 4330亿元人民币。影视股全年的最低点出现在8月初至8月中旬之间,2019年的最高点出现在8月13日。影视股的总市值仅为177 9. 4356亿元。

2019年4月19日,影视股达到了全年最高点。在“复仇者联盟4:残局”的官方播出前夕,有多种诱因,例如高价票,预售评级,全球发行和最后一章。激烈的市场低迷也促进了外国评级的下降和关注度的提高。最终,《复仇者联盟4:残局》在中国获得了4 2. 41亿的收视率,在该年度中排名第三。

8月13日,影视股升至年内最高点。随着影视公司年报的披露和新政的收紧,影视股票在整个八月份都“滞后”。

特别是,2019年影视库存趋势仍受该项目影响。华创证券传媒公司的分析师肖立荣说:“像冲动一样,它受到时间表和电影的刺激。”

对于2020年春节的正式到来,许多分析师表示,影视股“不会有大的下跌”。肖立荣透露:“机构对这些时间表的反应很早,有可能在新年时间表之前两个月就被激活了。”

太平洋证券的分析师倪爽认为,“影视股仍然应该是整体评级和新政稳定的机会,而且是短期的机会。” “对于整个电影和电视来说,2019年主要是减少产能的过程,初创企业的数量显着增加。11月,由于阶段性的影响,很多内容受到了影响。目前预计将来会恢复某些影视内容。开始广播。”

从2019年12月影视股的总市值和股价变化的角度来看,自2019年12月开始以来,影视媒体股经历了一轮下跌。影视股票的总市值从12月2日的203 3. 4322亿元增加到12月26日的233 2. 4062亿元,影视股票的整体市值和股价均呈现出上涨趋势。波动率下降。其中,12月19日,总市值达到当月最高点242 4. 4545亿元,当日收盘价为206 7. 0315元。

对于影视股的下跌浪潮,文浩表示:经过多年的上涨,影视股似乎处于高位,从投资的角度来看,这是相对安全的。在2019年第三季度进行了一定程度的宏观调控之后,第四季度是另一个投资的好时机。近来,随着多部影视作品的发行,特别是电视连续剧《庆祝新年》,《鹤花亭》,《剑王朝》,《吐槽会议》等综艺节目被播出,并进入了电影市场。继续春节档案。在热爱国主题之后,将有农历新年档案和春节档案,这对影视公司都是不利的诱因。

从2019年12月影视股周转率的变化来看,从12月5日开始,影视周转率显着提高,影视股的流动性相对活跃。影视股票总市值和股票价格在12月达到顶峰时,周转率达到最高,最终周转率开始下降。

从截至2019年12月26日电影和电视股票跌幅最大的前12家公司的角度来看,除了Zhongguang Tianze和Zhongshi Media之外,从2019年初到2019年12月26日的累计跌幅已经结束60%。影视公司Light Media的表现也很出色,2019年累计下降超过50%。电视剧和电影公司,例如Ciwen Media,Jinyi Films,Shanghai Films,Contemporary Oriental,Huanrui Century,Chinese Films,华谊兄弟等都实现了累计下降。

2018年,截至2019年12月26日,与电影业的“税收风暴”有牵连的唐德影视和华谊兄弟,显示出2019年股票价格的涨跌。 2019年影视累计增长2. 7%,华谊兄弟2019年累计下降3. 62%。

从2019年12月初至2019年12月26日的十大影视股票排行榜来看,该公司的幕后公司包括Contemporary Oriental,Ciwen Media,Wanda Films,Great Wall Films,Beijing Culture等。 。都在清单上。 。其中,当代东方在开业和销售职位上排名第一,但其销售额少于开业职位。慈文传媒,万达电影,长城电影和北京文化建立的职位少于出售的。

行业恢复竞争力,可预见资本

影视产业的发展也带来了并购的盛行。 Choice数据显示,2013年影视行业的并购只有35个,2014年攀升至150个。并购热潮在2016年达到顶峰,超过252个,并购数量接近1000亿元。

但是,随着监管的加强和投机者的消失,影视行业的并购有所减少万达院线股票明天如何,但总交易额并没有太大波动。截至2019年,影视产业并购交易97项,总价值212亿元。与2018年的162项并购相比,数量减少了67%,但单价仅减少了20亿元。

2019年,万达电影公司完成了数百亿美元的万达电影公司重组,耗时两年。但是,2019年的大多数影视并购均未受到《新政》的监管。 Choice数据显示,2019年有108项并购交易,其中23宗案件被暂停,24宗案件正在进行中。业内许多人说,没有放松管制的迹象。肖立荣告诉《每日经济新闻》记者,中国证监会对并购有明确的规定,该证相对严格。

从2018年底到2019年12月,影视股票的融资余额显示出波动性下降。其中,2019年4月影视股票融资余额突破1000亿,创年内新高。融资余额波动性的下降在一定程度上反映了投资者对影视股票市场的乐观态度。

影视公司在美国股市屡屡碰壁后,在2019年,几家影视公司将战线转移到了香港证券交易所。据统计,2019年共有6家影视娱乐公司在香港联交所上市,申请版本已经发布。其中,二洞影业是电影公司,立天影业是电视剧公司。记者注意到,二洞影视的前身是元氏影视,成立于2015年,距成立仅四年多,但背后已经有了各种资金来源。根据天演支票的数据,2019年6月和2019年8月,二洞影业分别完成了A轮和A +轮融资。其中,A轮融资方为猫眼娱乐和皇帝集团。根据招股说明书数据,由王思聪完全控制的Iconic Fashion Limited于2019年10月24日以150万美元的价格收购了0.的72%的股份,估计Erdong Films的整体市场价值为约2. 1亿美元,约合人民币15亿元。在恒生指数IPO之前,二洞影业曾试图在新三板上市。

经过近两年的下滑,截至2019年第三季度,从财务报告中可以看出一些公司正在复苏。在24家影视股份公司中,2019年第三季度的17家影视公司净利润为负,而7家影视公司的正数为正,包括Contemporary Oriental,Happy Blue Ocean,Tangde Film and Television and华谊兄弟。

华谊兄弟是第三季度的“亏损王”,亏损7. 26亿元,而净利润王是光明传媒。凭借爆炸性的“ Nezha”,第三季度的收入超过了1.5亿0. 5亿。元。中国电影和万达电影的收入均超过5亿元。

在2018年中期报道的许多影视公司亏损的背后,是高折扣并购带来的商誉激增。之所以产生商誉,是因为市场认为被收购的公司可以在将来获得超额收益(即,收入超过行业平均利润水平)。当行业环境恶化并且被收购公司无法达到预期的利润水平时,不可避免地要收回商誉的坏账。截至2019年年度报告,已有15家公司提交了商誉坏账计划。其中,华谊兄弟分摊了9. 7亿元的商誉,现代东方,慈文传媒和光明传媒分摊了9. 5亿元。元,8.人民币7亿元,4.人民币6亿元的商誉。

但是,文浩强调,2019年中期报告中的商誉坏账将大大改善。 “大量电影和电视公司的商誉风险已在2018年底大体上释放,即使规模相对较小,也肯定会在2019年显着改善。”

在投资资本回报率(ROIC)中,横店影视在2019年的数据为11%,位居榜首,上海电影和中国电影的投资资本回报率也都在8%以上。该价值通常用于直观地评估公司的价值创造能力,通常被视为公司实力雄厚或管理完善的有力证据。

作为公司分析的重要指标之一,净资产收益率反映了公司的盈利能力。从2019年前三季度影视股票净资产收益率排名前十位来看,横店影视第一季度资产净收益率排名第一,点点滴名居第二和第三季度。真诚。在2019年第二和第三季度,领先的影视公司慈文传媒,上海电影,万达电影,光媒体,中国电影等,以及戏剧公司横店影视,金艺电影等也出现了。在前十名列表中。单入。

2020年,该行业触底反弹。

2019年终于过去了。

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“我个人认为,总体而言,影视行业在经历了多年的上涨之后已经承担了大部分风险。自2015年以来,许多影视股已从最高点上涨了80%至90%。我们将在明年的许多报告中明确强调,2019年应该是整个影视股的最低点。从长远来看,不同公司的趋势将有所不同,并最终返回到工业竞争力和业绩报告。”文浩告诉记者。

根据国家电影总局的评级,截至2019年12月31日,中国电影市场的总评级为64 2. 66亿元人民币,比2018年第四季度下降4%[ 5.,观众人数较上月略有下降,降至27亿7.。从收视率背面的电影来看,家庭电影的表现要显着得多。在2019年连续十大连续剧收视率中,有8部是国产电影;在票房超过10亿元的15部电影中,国内电影占据了10个席位,占70%以上。

电影收视率市场的出色表现和低迷的戏剧市场无疑重新夺回了资本市场对影视股的信心。媒体分析师在接受记者采访时都提到了“春节档案的主导作用”,“第三季度后新政的放松”,首批多播电视剧以及5G带来的影响。时代。

如果回顾十年后的今年,您可能会发现今年不仅是挑战,而且是“冬天”,也是死亡和重生的机会。除了行业的复苏之外,如何寻找下一个增长点也已成为2020年影视公司的关键问题。

文豪认为,一个产业要发展,就必须依靠真正的能力和竞争力。 “现在,中国各行各业开始进入一个竞争性公司可以获胜的阶段。当行业发展良好时,依靠讲故事,融资和资金的公司可以生存,但资本市场却在下降。真正具有竞争力的公司的优势变得越来越重要,过去,媒体行业更加关注需求方的爆发,资金蜂拥而至,但是,在经历了顽固的疾病之后,行业更加关注在供应方面,强调“什么是竞争力”,因为资本不会投资于一些没有竞争力的公司,因此腹部更加集中。”

文浩认为,瞄准5G应用的未来,对于影视公司来说是巨大的机遇。 “从长远来看,影视公司的增长机会是,一种是新技术万达院线股票明天如何,类似于5G时代之后VR和AR带来的内容体验飞跃;其次是未来业务是否可能会有一些新变化。例如更多的视频平台,例如,如今越来越多的视频平台开始采用类似的共享模式来推广一些中小型电视剧。”但是,文浩还指出,具体的支付规模取决于外国用户未来的支付习惯发展。

不仅仅是文豪。在记者的采访中,许多媒体行业分析师在谈到未来影视行业的机遇时也提到了5G及其背后的新技术。

根据住房和城乡建设部的有关新政策,未来4年内超高清视频的市场计划为4万亿元。

就电视剧而言,倪爽认为4K Ultra HD是未来的机遇。 “这可能会促进对大屏幕终端市场价值的重新评估。无论是广播,华为还是三大运营商,各方都在加强布局并进入该行业。在增加投资时,仍然会有一些上游内容的驱动力。就像原始视频网站的投资已起主导作用一样,但方式会有一些变化,并且不会像原始视频网站那样耗费大量精力。”但是,倪爽也谨慎地表示,4k超高清能否使谁受益尚不明确。

“展望2020年,我看了电影清单,我对此很有信心。”一位制片人曾经告诉记者。

肖立荣还同意2020年峰会正在下降。 “该行业已经度过了三年的初冬,资源成本和收入的失衡几乎已经结束。在新常态下,2020年的项目将比2019年更好,业绩也会如此。”

此外,在行业反弹之后,资本将具有修复的市场价值。 “The 2020 summit of film and television stocks is better than the previous two years. The recent hype is mainly due to the downturn of the New Deal. However, the next New Deal is stable, and the phased completion of the destocking, capacity, and goodwill deleveraging will cause the company’s performance to bottom out. Drive the blue-chip stocks of film and television media.” Ni Shuang said.

(Note: The source of the data in the article is Choice Financial Terminal, and the statistical scope of “Film and Television Stocks” refers to the blue-chip film and television stocks classified by the Dongcai industry. The statistical period is from January 1, 2019 to December 26, 2019)

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